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在分析完线下连锁药店的行业分析中，我得出结论，连锁是药店的有效商业模式，随着医药销售监管政策趋严，行业集中度不可逆转，处方药外流和资金介入加快了这个流程。这篇文章中我将从具体的四家上市连锁药店入手做一个点评，努力构建企业竞争力的评价方法。
我原先的计划是四家企业写四篇文章，最后做一个比较分析，共五篇，在具体的分析过程中发现四家企业有大量的共同点，并没有独立成文的价值，大量基础知识的堆砌对投资没有实质性价值，故合并一文。
一、企业分析的背景准备
这部分我将把行业分析中的核心部分以及该行业的一些专业术语做一个简单的介绍。
O2O，Online-to-Offline的缩写，指将线下的商务机会与互联网结合，让互联网成为线下交易前台的一种电子商务模式。
GMP：GoodManufacturingPractice，药品生产质量管理规范。
CRM：CustomerRelationshipManagement，客户关系管理系统。
DTP/DTC：Direct-to-Patient/Direct-to-Customer,是指直接面对消费者的营销模式，它包括任何以终端消费者为目标而进行的传播活动。
当前线下连锁药店的投资逻辑，对外是行业集中度的提高以及医疗行业“医药分离”改革下处方药外流带来的行业增量，对内是企业提高经营效率，对产业链上游即药企提高话语权降低成本，同时利用连锁的标准化管理降低期间费用带来的内生性增长。
为了承接处方药外流的红利，行业主流的观点是建设DTP药房，这是因为处方药的销售对药店的专业化服务能力要求较高，DTP（DirecttoPatient）药房起源于美国，是一种专业化的药品销售模式。这种模式下，制药企业将产品直接授权给药店代理，患者拿着医生开具的处方直接去药店购药，并能够获得专业的用药指导。区别与普通销售OTC、普药的传统零售药房，DTP药房主要面向肿瘤、自身免疫疾病等的新特药，以及需要长期服用的慢病用药，用量大价格高。
DTP药房的两大核心要素是品种和选址，零售药房具备优势。早期阶段流通企业更有优势，这医院以及上游生产厂商联系更紧密更容易获得处方和品种。但现在大型连锁零售药店也基本都具备药品批发资质，同样可以和药品生产企业建立深度合作。与此同时，随着流出的处方越来越多，借助其成熟的连锁化优势提早获得了终端市场的品牌认可及地理便利的零售药店企业具有更强竞争力，医院医院的门店布局，更好地承接处方外流。
当前的DTP药房布局中老百姓大药房和华润医药旗下的医保全新大药房布局规模较大。
值得注意的是处方药的利率较低，必须依靠更大的规模去获取合理的利润，但是考虑到合适的DTP药房位置较为稀缺，提早布局的药店具有占位优势。
未来，随着GDP持续增长、社会消费水平持续提高、人口老龄化、城镇化以及消费结构升级，医药市场将持续扩容（据统计，至年底，我国60周岁及以上人口24,万人，占总人口比例17.9%，其中65周岁及以上人口16,万人，占总人口比例11.9%，未来还将持续提升）；随着药占比、零差率、两票制、医保控费、分级诊疗、一致性评价、带量招标采购等一系列医改措施的稳步推进，医药分开、医院处方外流不断提速，药品零售市场份额逐年提升；随着药品零售行业发展模式和行业格局加速调整转变，资本市场对企业整合助力不断增强，医药供应链管理服务迅速升级，医药电商跨界融合进程持续推进，药品零售经营模式不断创新，行业发展专业化和集中化趋势不断增强。
这是我们分析线下连锁药店行业和企业的前提条件。
在我分析具体企业的时候，发现这些企业有很多共同点，比如在供应链建设上面普遍以自建物流为主，包括仓库和配送，因为药品是特殊的商品，对于存储和运输要求较高，药店的销售中采购频次高、单次采购金额小，普遍采取信息化处理降低错误率，打通仓储、配送和销售一体化，在企业管理中以信息化为基础进行标准化建设，同时以标准化为基础进行并购和加盟管理，有了一定数量的门店后提高对上游的议价权，采取自建品牌或者深度合作的方式建立自己的优势品种，获取较高的毛利率，比如益丰药房的精品计划，大参林的鹿茸人参等品种，在销售中普遍采取会员制、提供以卖药为核心的延伸服务，以慢病管理和DTP药房建设为手段去扩大经营内容。其他的共性举措还有提高医保店的比例，建立的销售体系、建立坐堂医，提高从业人员专业能力提供用药指导等等。很少能看到某个企业有特殊的经营之道，这也侧面反应了零售真的是一个苦生意，企业无险可守，经营管理能力对于企业极其重要。
二、四家上市企业经营差异性分析
1、公司门店概况
如图老百姓的医保门店比例没有查到，根据18年年报数据推测应该在90%偏上一点。我们再和年年报的数据做一个比较。
如图我们明显看出老百姓的医保门店比例最高，这和其一直的开大店经营策略有关，药店的合规性更强，大参林是今年才开始发展加盟店，各家药店的店均面积差距较大，直接比较其营业数据意义不大，应该考虑比率关系。
我们在看一下各家药店的地域布局。
国内零售药店的发展战略一般分为“多区域分散网点”和“少区域高密度网点”两种模式，益丰药房则是采用的后一种，公司长期坚持区域聚焦战略，兼顾市场广度的同时，讲究区域市场的精耕细作和门店的密集布点，突显区域竞争优势。一心堂和大参林的根据地意识更强，前者在西南地区深度耕耘，后者在两广有显著竞争优势，老百姓则是全面开花，以“大店”为主在省会城市布局，打造品牌力，并抢夺优质市场份额。这种不同的经营倾向对于公司也形成了一定程度的差异化。
关于药店的门店布局有四个点需要说明：
①作为连锁这种商业模式，必须在区域内有一定的密度才能形成成本优势，从而在相对同质化的产品和服务中形成竞争优势。大型药店连锁企业的门店多、分布广、商品多，其物流配送具有小批量、高频率、多品种等特点，物流配送体系的效率、合理性、自主配送能力影响物流配送效率及物流成本。没有一定的规模密度，企业的竞争力讲严重削弱。
②医药零售行业是竞争比较激烈的行业。随着行业集中度的提升，全国性和区域性的大型医药零售连锁企业逐步形成，未来几年，集中度提升将仍然是行业的主旋律，而上市龙头企业借助资本、品牌以及供应链优势，可以迅速跑马圈地，不断新建和并购，进行可复制的连锁化扩增，实现高质量的内生和外延增长，上述因素都意味着零售企业之间的竞争日趋激烈。同时，行业内大型药店连锁企业通过自主扩张和兼并重组，不断扩大营销网络，实现跨区域发展，行业的市场集中度逐渐提高，零售药店企业之间的竞争日趋激烈。随着行业竞争的加剧，如果公司不能持续提升竞争力，公司在所覆盖地区的市场占有率存在下降的风险，进而影响公司的盈利能力和未来发展。
这种市场竞争加剧的风险在行业集中度比较低，各家企业的市场占比较低的时候不明显，但是终究会到来，长期看，决定企业未来的是其经营管理能力。
③市场差异化的风险。我国地域广阔，各地区经济发展程度、医保政策、零售药店的区域竞争情况、居民的健康观念及用药习惯等均存在一定差异，零售药店企业的跨区域发展具有一定难度。在新进入的区域市场，公司短期内可能缺少规模优势、物流配送优势，且当地消费者对公司品牌的认知以及公司对该目标市场的深入了解也需要一定时间，此外，跨区发展对公司资金实力、门店管理能力、物流配送能力、人才团队等都提出了更高要求，因此存在跨区域经营的风险。
④随着基层医疗机构用药水平持续提升、药品零差率政策推广、仿制药一致性评价、医疗机构药品集中采购等，加之药品零售企业经营成本上升，以互联网和移动终端购物方式为主的消费群体正在逐步形成，市场竞争加剧。
企业只有提高服务能力，做好品类优化才能维持甚至提高现有的盈利能力，这本质上也是对企业经营管理管理能力的要求。
2、尽管说法不同，密集开店、精细化管理、在信息化基础上的标准化运营是各家药店的一致性做法，本部分内容全部来自于年半年报。
益丰药房两个战略。第一个，区域聚焦和稳健扩张的发展战略。报告期内，公司继续坚持“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略和“重点渗透、深度营销”的经营方针。通过在区域市场进行门店的密集合理布局，通过树立良好的品牌形象、加强门店的专业化服务和规范运营，以及不断优化的商品组合和成熟的会员管理体系，持续提升顾客的满意度和回头率，实现门店客单量和销售收入的持续提升。在发挥区域优势的同时，日益增长的规模效应也提升了公司的议价能力、降低了物流及管控成本，确保了公司盈利能力的持续增长。
第二个，精细的标准化运营体系和突出的跨省经营及连锁复制能力。公司始终注重精细化、标准化、系统化和智能化的运营管理，打造了六大核心运营系统，涵盖新店拓展、门店营运、商品管理、信息管理、顾客满意、绩效考核等，精细的标准化运营体系是公司成功实现跨省经营和快速高效复制的基础保障。
一心堂也是两个战略。报告期内，公司继续坚持“少区域高密度网点”和“高度标准化统一管理”发展策略，将“打造当地药店第一品牌”、“建设合理密集的门店网络”、“实现较高市场占有率”作为区域市场经营目标。通过集中化经营系统的搭建，公司已在全国多个区域市场实现品牌和市场份额领先，各区域市场盈利能力持续增长。标准化门店运营体系确保连锁复制能力。
老百姓：全国布局，重点发展。公司重点聚焦发展11个优势省份，利用已有竞争优势和品牌影响力，运用精细化的管理以及专业化的服务，通过直营、并购、加盟、联盟“四驾马车”共同发力，持续做深、做透、做强市场，品牌美誉度和市场占有率稳步提升。
大参林的两个战略。第一个战略，通过完善、密集的零售网络布局，带来强大的品牌效应与供应链优势。在报告期内，公司一共净增家门店。继续深耕已有区域。随着各区域的门店规模扩大，管理成本进一步分摊，品牌与规模效应同步发酵，公司在商品采购、销售合作方面的议价能力获得长足提升，促进公司盈利水平加速提升。
第二个战略，通过精细化管理体系进行高效运营，促使企业可持续的健康生长。公司始终坚持标准化基础管理，并持续完善与强化购物环境管理、商品管理、人员管理、商圈管理、顾客管理的标准化体系。
我最开始研究这个行业的时候
